走光 偷拍

本文开始：期间周报 作家：郭鹏开心影视

耐克在中国的最大经销商似乎堕入窘境。滔搏海外（06110.HK）10 月 23 日晚间发布截止 2024 年 8 月 31 日的中期功绩讲述，即 2024/25 财年的半年报。

2024/25 财年上半年，滔搏海外杀青营收 130.55 亿元，同比下跌 7.9%；净利润 8.74 亿元，同比下跌 34.65%；毛利率为 41.1%，同比减少 3.6 个百分点。

滔搏海外是耐克、阿迪达斯在中国的最大经销商。1999 年，滔搏海外与耐克成立配合琢磨。2004 年，该公司成为耐克在中国最大的零卖配结伙伴及客户。同庚，该公司运行与阿迪达斯张开配合。2012 年，滔搏海外成为阿迪达斯群众最大的零卖配结伙伴及商户。

2022 年，滔搏海外与耐克在北京共同打造 NIKE 北京品牌体验店，这是耐克在中国初次通过计谋配结伙伴落地的 RISE 主张店。通过深度绑定耐克等着名体育开通品牌，滔搏海外发展迅猛。2019 年，该公司在港交所上市，上市时市值高达 573 亿港元。

耐克曾是稠密年青东谈主的首选开通品牌。跟着体育用品商场竞争蛮横，年青东谈主的聘任越来越多。安踏、特步等开通品牌赶紧崛起，耐克在中国的业务际遇挑战。这一影响触及滔搏海外。

滔搏海外的营收鸿沟总体呈下跌趋势。据滔搏海外积年财报，2020/21 财年、2021/22 财年、2022/23 财年、2023/24 财年营收鉴识为 360.1 亿元、318.8 亿元、270.7 亿元、289.3 亿元。

线下门店数量接续减少

滔搏海外将线下门店低迷视作导致收入下跌的原因之一。

滔搏海外公告称，线下门店接续濒临客流低迷的压力，住户亏本场景呈现从线下向线上滚动的趋势开心影视，这加大了线下获客难度。直播电商等亏本口头接续火热，而亏本者购物步履更趋感性，"性价比"和"心价比"成为亏本者有运筹帷幄的缺点考量。

前锋产业安详分析师、上海良栖品牌搞定有限公司独创东谈主程伟雄向期间周报记者分析，线上渠谈廉价竞争，亏本者对产物了解得更多更全面，这给滔搏海外带来挑战。滔搏海外主营的耐克、阿迪达斯等也在罗致国产开通品牌的挤压，呦女朱朱亏本者的聘任越来越多。

滔搏海外接续缩减线下门店数量。2021/22 财年至 2023/24 财年，该公司线下门店数量鉴识为 7695 家、6565 家、6144 家。据其半年报，截止本年 8 月底，该公司的直营门店数量为 5813 家，净减少 331 家，同比减少 6.4%。

图片开始：图虫创意

滔搏海外正加大线上销售布局。截止本年 8 月底，该公司小关节店铺数量高出 2500 家，同比大幅增长，店铺直播帐号超 300 个，同比约翻倍。上半年，抖音平台直播销售额同比增长约 200%，直营线上销售额占举座直营销售额的比例约 30%。

线上销售额高涨也难以扭转滔搏海外总体销售下滑，存货高涨的场地。据其上半年财报，截止 8 月底，公司存货鸿沟 61.20 亿元，同比高涨 6.4%；平均存货盘活期为 148.3 天，同比增长 7.4 天。存货减值拨备变动鸿沟达 9060 万元，而上一财年同时存货减值拨备变动鸿沟仅为 1150 万元。

针对线上销售具体情况、存货减值拨备变动鸿沟大幅高涨原因，期间周报记者向滔搏海外发送邮件贪图，截止发稿未获修起。

耐克决定滔搏功绩走势？

滔搏海外的功绩变化，深受耐克的影响。

滔搏海外将耐克和阿迪达斯归类为主力品牌。期间周报记者梳理该公司 2019 年上市以来的财报发现，主力品牌营收占比均高出 85%。据其 2024/25 财年半年报，主力品牌营收 113.51 亿元，同比下跌 8.1%。

国产开通品牌崛起，耐克在中国商场的主导地位出现松动。2022 年，安踏体育营收鸿沟初次高出耐克中国。2023 年，安踏体育营收达 623.56 亿元，耐克中国的营收为 521.6 亿元，二者差距高出 100 亿元。

本年，耐克在中国商场的推崇还是不睬念念。据耐克 2025 财年第一季度财报，耐克大中华区营收为 16.66 亿好意思元，同比减少 4%，在汇率不变的基础上同比减少 3%。不外，阿迪达斯在中国的商场正在收复。据阿迪达斯财报，该公司大中华区 2024 年上半年收入按固定汇率计累计同比增长 8.5%。

滔搏海外正在扩大配合品牌范围，参加潮水开通鸿沟以及愈加专科化的细分开通赛谈。

据滔搏海外功绩公告，该公司在与开通品牌 HOKA ONE ONE 和凯乐石配合后，成为加拿大高端越野跑品牌 norda 在中国商场的独家运营配结伙伴，已开设 norda 天猫旗舰店和小红书等疏漏媒体账号。

此外，滔搏与授权体育用品数字化平台 Fanatics 开启配合后，接续膨胀 Fanatics 旗下特准体育 IP 在大中华区的贸易化运营，包括已在大中华地区全面开展"始于 1904，传承永续"的复旧开通品牌 Mitchell &Ness，在线上及线下门店的开设以及疏漏媒体的矩阵式运营。

程伟雄向期间周报记者暗意，滔搏海外此举相宜户外开通商场的发展趋势。不外，该公司的经销商模式并未发生压根变化，品牌运营还是难以掌持自主决定权，挑战仍在。

针对上述疏浚情况开心影视，期间周报记者向滔搏海外发送邮件，截止发稿未获修起。